【期指偉論】港股好消息盡出 短期反覆上落

【now.com財經】美國就業市場轉差，市場炒作美國減息預期，加上在AI、晶片及芯片國產化憧憬支持下，港股一如筆者預期，於美國議息前持續破頂，並在議息後出現短期見頂回落。

美國聯儲局主席鮑威爾早於8月22日晚在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會上轉趨「放鴿」，表示就業市場下行風險正在上升，並強調當局重視勞動市場數據多於通脹，暗示9月可能減息。隨後美國公布的就業數據出現放緩跡象，令市場幾乎肯定美國將於9月減息至少0.25厘。美債息及美匯持續回落，環球股市向上，港股在美國9月議息前已偷步炒上，並非如大部分分析所指呈現牛皮觀望格局。

特朗普於2024年11月再度當選美國總統，市場當時憂慮其更進取的關稅政策可能推高通脹。美國聯儲局於2024年12月減息0.25厘後，連續5次維持利率不變。然而，隨著美國就業市場顯著放緩，加上特朗普政府不斷施壓減息，聯儲局終於在上周四（18日）再次減息0.25厘。

鮑威爾在議息記者會上提到就業市場下行風險上升，表明今次減息屬風險管理式的「預防式減息」，但同時繼續警惕關稅引發持續通脹的風險。市場普遍認為此次減息屬於「鷹式減息」，並不代表已重啟減息周期。

由於減息0.25厘早已被市場預期，而重啟減息周期的機會降低，加上阿里巴巴(09988)和百度(09888)自製AI晶片、中芯國際(00981)自製AI芯片、中國要求取消英偉達(Nvidia)人工智能(AI)芯片訂單、中美就TikTok達成框架共識，以及兩國元首通話等利好消息已相繼反映，港股在美國議息後出現「好消息出貨」，短期見頂回落，也絕對合情合理。

美國於上周四（18日）減息0.25厘後，美債息及美匯回升，人民幣轉弱，恒指在27,058點見頂後急插。即使本港銀行跟隨減息、高盛指中資股現「慢牛」、大摩稱中資科技股仍處爆發前期、習特通話為10月韓國會面營造良好氛圍，以及美日韓台股市持續破頂，亦無助中港股市回升。恒指連續4日以「陰燭」回落，並於本周二（23日）因內地國新辦記者會未推出驚喜刺激措施而進一步受壓，最低跌至26,003點，逼近筆者早前提到的撈底區域。

中國近期接連傳出國產晶片技術突破的消息，不再需要依賴英偉達(Nvidia)的降級版晶片。美國政府亦加強推動AI發展，積極介入半導體業，先將對英特爾(美：INTC)的資助及貸款轉換為股權，隨後英偉達(美:NVDA)宣布以50億美元入股英特爾(美:INTC)，並計劃向ChatGPT母企OpenAI投資最多1,000億美元，而OpenAI又計劃在美國投資約4,000億美元建設5個新數據中心。可以預期，中美科技競爭將加速兩國AI發展，帶動全球AI股上揚。

超強颱風「樺加沙」襲港，香港於本周三（24日）懸掛10號風球，港股照常開市，筆者亦如常返工。阿里巴巴(09988)舉行雲棲大會，計劃推進3,800億元人民幣的AI基礎設施建設計劃，並公布與晶片巨頭英偉達(Nvidia)開展Physical AI(物理人工智能)合作。此外，有「女股神」之稱的方舟投資創辦人Cathie Wood旗下基金時隔4年再次買入阿里巴巴(09988)，並同日增持百度(09888)。阿里巴巴(09988)於本周三（24日）升逾9%，創逾4年新高，AI相關股帶動港股在10號風球下回升逾350點，並於本周四（25日）早上高見26,640點。

港股好消息盡出，短期似要反覆上落，以橫行消化升幅之後才再展升勢。策略上，穩陣投資者可等待港股回調至25,900點以下，有足夠現金接貨的情況下，分注Short Put吸納科網股。進步投機者，可考慮在恒指跌穿上日低位後短炒搏上，以極小注Long Call 兩星期內到期的價外600點恒指期權。