【now.com財經】《Follow Up》基建「悶蛋股」中國交通建設(01800)、中國中鐵(00390)、中國鐵建(01186)昨日(21日)逆市平均升2.1%，有輪流炒到之勢，央企基建股中國能源建設(03996)更要瞧瞧。中能建設今年盈利預測上升12%，預測PE 5.4倍、PB 0.4倍。8月12日於1.35元薦買，昨價1.30元，較薦前跌3.7% ，跑輸恒指（同期升0.9%），目標重溫：1.96元，51%水位在後頭；達標計，PE 8倍、PB 0.6倍而已。
6月5日，《Follow Up 》於2.59元薦買中廣核電力(01816)，設目標3.2元，昨日(21日)最高3.21元，收3.15元，較薦前升22%，跑贏恒指（同期升6%）。獲利離場。
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中國三江化工(02198)(市值22.3億元)，8月4日中午發盈喜，現價1.87元，較盈喜前只升4%。今年以來。同業中，心連心化肥(01866)大升80%，東岳集團(00189)大升55%，理文化工(00746)大升43%，三江只升11%，估值又超低，值得追落後。
中績盈喜 多賺9成半
一，三江盈喜指，2025財年（12月年結）上半年，盈利料逾3億元人民幣，較去年同期的1.54億元人民幣增達95%，原因包括若干產品（尤其是乙二醇）平均售價及毛利率上升，及集團調整採購策略，維持競爭優勢。
二，三江產銷環氧乙烷、乙二醇、聚丙烯、甲基叔丁基醚、表面活性劑等化工產品。2024財年，營收195.9億元人民幣，大增49%；純利5.33億元人民幣（EPS 0.46元人民幣），飆升4.82倍。業績大進，是因為產品價量齊升，及個別產品完成擴大生產設施，產能上升。
2025財年下半年盈利即使按年只溫和增長，有上半年按年上升1.46億元人民幣墊底，預測全年上升1.8億元人民幣，至7.13億元人民幣（EPS 0.62元人民幣），增幅34%。預測PE低至2.8倍、PB 0.37倍。過去7年，三江平均PE 5.4倍、PB 0.44倍。在化工股中，估值最低。以下是同業預測估值
• 三江化工：PE 2.8倍、PB 0.37倍；
• 中化化肥(00297)：PE 6.6倍、PB 0.75倍；
• 心連心：PE 6.9倍、PB 0.78倍；
• 理文化工；PE 7.0倍、PB 0.68倍；
• 中海化學(03983)：PE 9.6倍、PB 0.47倍；
• 東岳：PE 10.1倍、PB 1.44倍；
• 米高集團(09879)：PE 13.4倍、PB 1.79倍；
• 至源控股(00990)：PE 30倍、PB 1.75倍；
• 上石化(00338)：PE 49.1倍、PB 0.54倍。
三，三江2016至2021財年均曾派息，其中2020及2021財年每股派0.155港元、0.131港元，平均派息比率42%。2022至2024三個財年息欠奉後，2025財年有望恢復派息，若然派息比率仍為42%，每股可派0.28港元，大幅打個五折派0.14元，股總率仍達7.5厘。
市銷率奇低
四，三江去年營收196億元人民幣，今年預測240億元人民幣，市銷率（公司市值/ 營收）低至0.1倍以下（0.09倍），亦是買入的吸引點；同業平均市銷率為1.04倍。
五，三江2010年9月上市，IPO價3.38元，掛牌年營收15.8人民幣，盈利2.66億元人民幣，今年預測營收較當年高出14.2倍，預測盈利則高出當年1.7倍，現價則潛水4成半。
三江現價1.87元，目標3.38元（15年前IPO價），潛在升幅81%；達標計，今年PE仍僅5倍。
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