【now.com財經】《Follow Up 》腫瘤藥股恒瑞醫藥(01276)IPO，熱爆，三生製藥(01530)熱炒，單日飆升15%，可留意另一隻腫瘤藥股綠葉製藥(02186)，其腫瘤藥佔總營銷32%，上周二(13日)於1.97元薦買，昨日(19日)收報1.98元，略高於薦前（同期恒指跌1% ）。目標重溫：3.11元，水位57%。
過去數月，本欄最出色的推介是易鑫(02858)及三生製藥。去年9月24日於0.73元薦買易鑫，設目標1.37元，一薦再薦，目標提高至1.91元，昨收2.18元，累計升199%！今年1月20日於6.1元薦買三生製藥，設目標10元，一推再推，目標上調至12元，昨收14.5元，累計升138% !
最失色的推介是AI「雲股」百融雲(06608)(市值36億元)。3月3日於9.89元薦買，現價7.76元，累計跌22%（同期恒指升2%）。今日再薦。
百融雲潛水76%
一，百融雲2021年3月上市，IPO價31.8元，現價潛水76%。當年上市集資39.3億元，如今公司市值較當年集資額還要低。
百融雲是Al相關股，利用生成式Al與決策式Al、大數據、雲計算等技術提供AI雲服務。客戶覆蓋大部分國企銀行及區域性銀行、保險公司、消費金融公司，並逐步拓展至電商、物流、汽車、能源及其他行業，客戶粘性極強。
二，2024財年（12月年結），百融雲營收29.29億元人民幣，增9%；純利2.66億元人民幣，跌22%，以稅前盈利計跌幅只是13%。
2025財年，服務需求上升，客戶增加，行業好景，預測盈利3.33億元人民幣（EPS 0.72元人民幣），回增24%，預測PE 9.9倍，較過去三年平均PE 17.4倍折讓43% ；預測PB 0.71倍，較過去3年平均PB 1.03倍折讓31%。
百融雲估值較同業吸引
三，百融雲估值與同業比較，吸引力極高。以下是同業今年預測估值比拼：
• 硬蛋創新(00400)(市值23億元)：PE 8.2倍、PB 0.48倍；
• 百融雲（市值36億元）：PE 9.9倍、PB 1.03倍；
• 浪潮數字(00596)(市值94億元)：PE 17.6倍、PB 3.01倍；
• 金山軟件(03888)(市值536億元)：PE 23.1倍、PB 1.76倍；
• 有贊科技(08083)(市值30億元)：PE 28.3倍、PB 2.83倍；
• 金蝶國際(00268)(市值471億元)：PE 314.7倍、PB 5.22倍；
• 明源雲(00909)(市值53億元)：負PE 、PB 1.04倍；
• 商湯(00020)(市值529億元)：負PE、PB 2.19倍；
• 微盟(02013)(市值65億元)：負PE、PB 3.61倍；
• 金山雲(03896)(市值298億元)：負PE、PB 4.39倍。
百融雲現金高過公司市值
四，2024年底，百融雲持有淨現金及等價物38億元人民幣，折合港幣41.2億元，高過公司市值的36%。公司市值減去手上現金，將今年盈利減去估計的利息收入，計算「核心業務」PE，無從計算。假設公司市值升至現金值的1.4倍即59億元（或股價12.6元），則「核心業務」PE亦不過6倍。
五，去年，百融雲斥資2.38億元，回購2,549萬股，均價9.32元，較現價高22%。4月28日至5月8日，七度回購股份，昨日(19日)恢復回購51.7萬股，均價7.74元，與市價相若。
百融雲現價7.76元，目標12.6元（今年2月高位），潛在升幅62%。華泰證券（4月）睇13.1元，大摩（3月）睇13元。
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