【now.com財經】央企華潤啤酒（(00291)市值856億元），2020年底至2024年底，連跌4個曆年，跌幅依次11%、15%、37%、26%，4個曆年累計跌去 64%，去年底收報25.25元。今年若然又跌，將是連跌5年，但相信機會不大。
潤啤現價26.38元，今年以來升4%，相對於恒指的升幅32%，可追落後。
一，2025財年（12月年結）上半年，潤啤營收239.4億元人民幣，按年升0.8%；毛利率上升2.0個百分點至歷史新高的48.9%；純利57.89億元人民幣，按年大增23%，較市場預期高出近1倍。中績出色，是因為高端產品銷售策略成功，及原材料成本下降。彭博綜合券商預測，全年盈利58.9億元人民幣（EPS 1.81元人民幣），增幅24%。預測PE 13.4倍、PB 2.2倍。
最高PE 124倍 現時13.4倍
二，潤啤以前因為盈利憧憬高速增長而炒上天花板，但炒過龍，2020年歷史高價77.9元，PE高達124倍、PB 9.5倍，如此估值當然高危。現時股價由高位回落66%，估值不再離譜，PE 13.4倍，近乎歷史低位（PE 12.5倍、PB 1.99倍），並且可能是全球最便宜的啤酒股。以下是中港啤酒股、外國啤酒股今年預測估值比拼：
• 潤啤：PE 13.4倍、PB 2.2倍；
• 青島啤酒(00168)：PE 13.6倍、PB 2.11倍；
• 百威亞洲(01876)：PE 19.9倍、PB 1.34倍；
• 重慶啤酒（滬：600132）：PE 21.3倍、PB 21.2倍；
• 珠江啤酒（深：002461）：PE 22.5倍、PB 2倍；
• 燕京啤酒（深：000729）：PE 22.7倍、PB 2.21倍；
• 嘉士伯（丹麥：CARLB）：PE 13.0倍、PB 2.11倍；
• 喜力（荷蘭：HEIO）：PE 14.2倍、PB 2.07倍；
• Anheuser-Busch（比利時：ABI）：PE 16.1倍、PB 1.48倍；
• Boston Beer（美：SAM）：PE 23.7倍、PB 2.76倍；
• Sapporo（日：2501）：PE 46.2倍、PB 2.93倍；
• United Beer（印度：UBBL）：PE 74.1倍、PB 10.12倍。
三，潤啤今次中期息派0.464元人民幣，按年增24.4％，預測今年派0.96元，增幅26%。預測股息率4厘，遠高於過去7年平均的0.98厘，而低過青啤（5.2厘）及百威亞洲（5.3厘）。
潤啤現價26.38元，目標34元，潛在升幅29%。貝恩斯坦9月睇45元（高過現價71% ），野村9月睇44.6元（高過現價69% ）。
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